上期回放：11月23日本报刊发上篇《作用企业的解决方案》（一），主要内容是解决链条之一：资产通良。以市场化的独特方式，解决政府棘手的企业不良资产难题。

  解决链条之二：“发酵”信贷。财政要当经济的酵母，通过酵母的吸聚和发酵，从而产生乘数效应。

  上篇 作用企业的解决方案(二）

  解决链条之三：资本担保

  为了不让财政、银行、企业的“发酵”链条在关键环节“掉链子”，焦作还打造了另一市场化的政策性平台公司，即焦作市中小企业担保投资有限公司。

  全国各地政府为解决中小企业融资难问题，纷纷成立了担保公司，但不少“官办”的担保公司并没有起到应有的实效，有的甚至因亏损而死掉。焦作却走出了“官办”怪圈，并且，一旦政策开闸，焦作中小企业担保投资有限公司将以自身的市场实力“很可能成为我国担保业第一家上市公司”。记者为此采访了该公司董事长夏清生——一位10年前就是上海某券商公司年薪数十万元的老总。

  《新理财》：我们看到财政局大门旁的楼上，打出了你们公司的宣传牌“中小企业融资方案综合服务提供商”。

  夏清生：我们的目标，就是所有的中小企业融资问题我都负责帮助解决。

  《新理财》：很多政策性担保公司由于领导批条子，都没有做起来。你们是怎么办的？

  夏清生：申局长一开始就给我们公司提出了“市场制约”思想。你别看这四个字字数不多，但这个指导思想决定了公司的股权结构、法人治理结构以及具体市场化运作。

  《新理财》：具体体现呢？

  夏清生：第一个是在法人机制的建立上尽量杜绝一股独大的问题。担保公司成立时，就引进了两家国企和一家民企。第二个就是搭建省市县三级政策性担保联盟。这样，给不给担保，主要由市场说了算，制度上堵住了行政干预行为。

  《新理财》：遇到领导条子你又具体怎么办？

  夏清生：我说没有条子也是不可能的。我要做的就是既要把条子搞顺了，还得把事办好了，我的风险还能够控制住。其实我的很多精力会花在这方面。这是一个很棘手又要有技巧的工作。

  《新理财》：万一要担保的这家企业真的不行呢？

  夏清生：这个时候把你的风险尽量地用市场化的方式进行转移和释放。

  《新理财》：例如呢？

  夏清生：真不好例如。

  《新理财》：那只举例市场化的方式。

  夏清生：举一个例子吧。某县有一家民营企业，负债率很高，到年底了，资金短缺。按照通常指标这家企业是过不去的。但企业规模大，工人多，不解决资金问题肯定会出现稳定问题。领导要求特别支持，县里的主要领导都到了我们公司，我们就拿了解决问题的方法。其实我们是有准备的，不是没有准备。最后怎么办呢？让县主要领导做反担保。这有两个作用，第一，体现出县政府主要领导坚定支持企业的决心和信心。第二，你也要承担反担保责任，与我们共同担当。

  《新理财》：此外，市场化的风险你怎么控制？

  夏清生：我们叫流程化方式。会有一系列的环节来控制。比如首先是项目经理，担保业务分部和总部的经理要控制，风险部的经理要控制，法务部的经理还要控制一次，总部总经理也要控制，也就是说在项目的前期就有这么多流程控制，最后还要上会集体决策。我最后是一票否决权。我不否决这个项目就过了，实际上决定权全部在前面。我的关口全部前移。我要让自己最没权，然后每个人最有权，这就行了。

  《新理财》：上面那个特例也走这程序？

  夏清生：一样走，一定要有一个结论。要让领导知道和理解这个结论，这很重要。当你拿出另一种解决方案时，他就会全力支持你。

  《新理财》：市场化选择的项目，如果企业不行了怎么办？

  夏清生：那就靠我们市场化的经营手段。有一家企业，我们通过分析发现它的现金流出了问题，它的销售收入在下降，资产收益率也在下降，原因在于老板的管理出了问题。我们就预警他，如不改善管理就只有逐步退出。这个老板就跑到我办公室来说“我从你办公室跳下去，说你逼我的”，当然他没有跳。目前，我们公司主动预提的风险准备金差不多有6000万元，在这个范围内，公司仍然能迅速良性发展。

  《新理财》：以上问了那么多“消极”问题，其实是想探究你们的成功秘密。

  夏清生：我们注册资本5亿元，在保20亿元，近3年已经累计完成融资担保50亿元。

  《新理财》：具体怎么让银行认同你呢？

  夏清生：这个就是建立自己的品牌和信用。一开始银行肯定不相信你，不知道你怎么样。后来发现我们这些人干事很专业，很认真，比他们还谨慎，那就行了。碰到问题的时候你得扛着，比如就有一个企业没钱还，我们第一时间就把这1000万元还给银行了。这就是信用。下一次，银行就知道了，担保公司没问题。

  《新理财》：最后，政策性平台和市场化公司是怎么实现的？

  夏清生：我们叫政策性平台、企业化管理、市场化运作。

  对我们有两个考核指标，一个是社会指标，就是支持了多少企业，所支持的企业一年创造多少税收、多少利润，解决了多少人就业。第二个是经济效益指标，如我们担保公司的收入是多少、资产回报率是多少、代偿率是多少。

  去年我们所支持的200多家企业，实现销售收入300多亿元，创造利润是12亿元、税收是9亿元，解决就业人口5万。5万个就业人口假如按照一家三口计算的话差不多就是涉及5万个家庭，15万人直接受益。更重要的是，我们这几十个亿的资金是通过市场化的手段进行了有效配置，这是政府出面无法解决的，通过市场可以实现精准的扶持。

  政策性扶持应通过市场化实现。我们担保公司5亿元资本金就是财政扶持企业的资金。资金应转化为资本，而不是转化为费用。这5个亿可以以补助的方式拨给企业，但这种是扶贫式的扶持，而且很难培养企业的造血机制。也可以把它变成担保公司的资本金。前者是一次性的，等于当做一次性的费用花掉了。后者变为资本，一旦变成资本就可以发挥酵母效应，5个亿每年可撬动50个亿支持企业。市场化也让我们公司今年前7个月的净利润突破1000万元，实现了国资增值。

  所以我们既是政策性平台，也是市场参与者。

  解决链条之四：政府PE

  什么才是对企业最成功的扶持？那就是让产业资本与金融资本结合，让企业上市，让企业彻底“长大成人”。

  在这个决定性链条环节，焦作财政给我们奉献出了“通财公司”。而记者对通财公司董事长王敏的采访，更是传递出政府理财的全新价值。

  《新理财》：公司成立时就叫通财创投吗？

  王敏：对，我们的全称是焦作通财创业投资有限责任公司。2007年，焦作的两家企业准备上市，但都没有过会给枪毙了。在这种情况下，当时申局长提出来：“能不能借助你和夏清生两个人的资本专业优势，财政组建一个公司，专门为企业上市做一些事情？”在这种指导思想下，我们俩就提出设立这个股权投资公司。股权投资公司是以拟上市公司为目标，帮助它们达到上市的目的来进行运作。所以，用我们公司的宣传语来说就是，焦作通财创业投资有限责任公司立足于建立以市场为主体的有效产融结合体系，主要采取股权投资型产融结合方式，以股权为纽带，拓宽焦作市直接融资渠道，优化融资结构，以上市为结点，利用证券市场资源配置，实现焦作市产业结构调整及企业重组，形成相互联系的经济协作网。

  《新理财》：这可是政府PE的概念啊。

  王敏：意思差不多吧。目的让实业资本和金融资本完成对接，这是公司成立的初衷。

  《新理财》：听说你们首个项目快有收获了？

  王敏：这是一家焦作本地的新能源企业，2008年通财公司通过债权的形式介入，它当时正有资金需求，就给它提供了1000万元扶持资金。到2009年年初的时候，我们给了它一个股权结构方案，目的是改善它的债权股权结构比例，帮助企业更好地发展。这是第一次给它引进战略投资者，3家股东增资9000万元，通财公司以1000万元债转股。这同时把金融危机给它造成的资金压力缓解了。2010年8月，我们又为其完成了第二轮募资，也就是股份制改造。从有限责任公司改成股份制公司。这一次募集了1.2亿元资金。今年3月，我们帮助这家公司把上市申请材料报到了证监会，有望年内获批上市。

  《新理财》：每股收益预计多少？

  王敏：我查一下资料。截至2010年年底，该企业实现销售额30126.2万元，比去年同期增长119.32%；实现税金2366.39万元，比去年同期增长173.26%；实现工业增加值19466.57万元，比去年同期增长425.13%。估计每股收益0.5元左右。

  《新理财》：如果按照乐观时期60倍市盈率计算，你们公司1000万元的投资会有6个亿的毛收入啊！

  王敏：我们可能比较理性。但1个亿的回报应该会有的。

  《新理财》：这钱赚得太厉害了！

  王敏：比如说我想投这个企业了，开始我要进行调研，调研过以后觉得这个企业还行，我就先以债权的形式进去，到一定程度我再要你的股份。以债转股的方式投资，这是我们的投资基本模式，这种投资的过程基本上得有三到五年的时间才能完成一个循环。以1个亿计算，这个项目每年的投资回报率只有20%，这在投行圈算低的了。通财公司初衷还是要帮助焦作本地企业上市，并且有了1个亿，我们还可以投资推动更多的焦作企业上市。

  《新理财》：未来通财公司还有什么设想？

  王敏：我们现在正筹划政府创业投资引导基金和产业引导基金。

  《新理财》：那将意味着通财公司会催化上百家上市公司，焦作等于像昆山、无锡一样。

  王敏：我们一家公司可没这个能力。关键需要政府有形之手来给力主导。

  （原文刊发于2011年11月16日出版的《新理财》政府理财版文/《新理财》记者 秦立东 朱静）